市场安静 → 时钟变快

波动率处于低位时，突破周期缩短到 10 日级别，小幅启动就能上车，不错过安静行情里的第一波。

市场狂暴 → 时钟变慢

波动率放大时，周期拉长到 60 日级别，过滤掉假突破。宁可晚一点上车，也不被甩来甩去。

三个速度同时在场

快线（10 日）防反转、中线（自适应 10–60 日）做主力、慢线（60 日均线）看大势。三路信号加权成一个方向——单一周期失灵，不至于全盘皆输。

开仓：风险预算法定手数

每笔交易的风险预算固定，止损距离（2 倍 ATR）× 合约乘数 × 手数 ≤ 预算上限。波动大的品种自动做小——不是靠感觉，是算术。

加仓：盈利才加，双重上限

趋势走出来才加仓，且加仓值受 A/B 双上限约束（单笔预算 + 组合风险额度），不允许任何模块把加仓放大。

反手：趋势反转不掉头寸

反向突破直接反手，不用先平后开两次决策——少一次犹豫，少一次滑点。

退出：三层止损机制

结构止损（入场即设）+ 吊灯移动止损（随利润上移，不回吐）+ 反向突破退出。三层任何一层触发，仓位当天了结。

换月：5 批平滑，不裸腿

主力切换时分 5 批、跨日平移：旧合约平多少、新合约开多少，两腿都确认成交才推进下一批。全程没有单腿裸露，价差冲击被摊平。

连亏：自动降档

单品种连亏 1 次减半仓、2 次锁加仓、5 次锁开仓；账户级连亏 6 次或回撤超阈值直接熔断暂停。盈利一笔，自动解锁。

板块相关性

同板块 60 日相关性 > 0.80 → 新仓打 5 折，不叠注。

美债阶梯保护

美债 2 年期单日跳升超 95 分位：0.2 → 0.1 → 暂停开仓，恢复后仍有 7 日观察期。

波动率分档

板块波动超自身 95 分位：无趋势 0.2 倍、中性 0.5 倍、强趋势 1 倍。

跨板块集中度

Ledoit-Wolf 收缩估计算风险贡献，任意两品种合计超 50% 即整体折扣。

15:00 收盘后 · 冻结与决策

• 冻结全市场风险快照（34 品种 ADX / 波动率 / 相关性）
• 生成次日信号：方向、执行合约、手数、止损价全部锁定
• 美债 / 宏观 / 情绪检查，触发风控档位
• 推送信号通知

次日开盘 · 执行

• 按冻结快照下单，盘中不临时改主意
• 限价保护单同步挂出，撤单确认后才更新
• 夜盘跳空、涨跌停、低流动性自动应对
• 换月批次按计划推进

为什么用物理合约

连续拼接序列只适合算信号；真实成交、真实换月、真实结算必须用当时的真实合约。系统同时维护两条价格轴，各司其职。

为什么数据不可变

所有原始数据入库即冻结、带哈希。三年后任何人可以拿着报告里的指纹复算今天的每个数字——不依赖信任。

共享决策内核

信号、手数、风控、核算七个核心决策模块已从生产代码抽出为共享内核，回测与实盘调用同一实现，并以自动化测试与生产函数逐位对照（误差 1e-12）。生产端引用切换在验证完成后执行。

未来函数零容忍

回测引擎在代码层禁止"用当天盘后的规则做当天交易"；数据快照带可见时间戳，时序倒置直接报错，跑不出结果。

账本唯一状态源

持仓、现金、权益只能由事件账本重放得出。重复回报、乱序成交、进程重启——重放结果必须完全一致。

回测怎么做的

• 生产等价，不是简化体——接入生产全部 5 层入场门禁：板块效率筛选、量能评分、ATR 扩张门禁、每板块 1 信号、动态容量上限
• 完整风控与交易链路——移动止损、反向反手、A/B 金字塔加仓、单品种连亏锁、真实分批换月、3.11 四模块风控、四层硬锁
• 账本逐笔对账——1,016.2 万逐笔汇总与账本差异为 0.00，任何一笔对不上都会报错

口径与边界

• 这是回测结果，不是实盘业绩。实盘自 2026 年 3 月起运行，样本尚短，未定稿前不对外承诺收益率
• 一项未对齐：HMM 市场状态。生产用持久化模型在线预测，回测重训会得到不同状态序列，故注入 UNKNOWN 并如实标注
• 未计冲击成本；滑点按 1 个最小跳动计
• 本轮修正了一处回测缺陷——换月时持仓极值/止损等状态未按新合约价格轴平移，导致移动止损在换月后失效（止损价不再上移）。修正后回撤由 -40.75% 收窄至 -8.56%、夏普由 0.71 升至 0.89，累计收益相应由 +208% 降至 +103%。收益变低是修复生效的结果，不是策略变差。该修复逐字段对照生产 execute_rollover 实现，并有自动化测试防止再次偏离
• 收益集中度须一并看——34 个品种中实际产生交易 6 个，净盈亏最大品种（SHFE.ag）占 87.0%；剔除最大单笔后收益 +61.36%。趋势策略本就靠少数大行情覆盖大量小额试错，但集中度偏高，不应按"分散组合"理解本结果